【券商聚焦】国金证券维持百胜中国买入评级 指Q2业绩稳健

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金吾财讯|国金证券发布研报指，百胜中国(09987.HK)2026年第二季度业绩表现稳健，营收与盈利均实现双位数增长。公司实现营收31亿美元，同比增长13%；经营利润达3.48亿美元，同比增长14%，刷新二季度历史纪录；净利润同样录得14%的同比增幅，达2.44亿美元。期内系统销售额同比增长6%，同店销售额增长1%，同店交易量增长5%，实现连续第十四个季度正增长，展现出核心业务指标的持续韧性。经营利润率同比提升20个基点至11.1%，实现连续九个季度稳步提升。品牌层面，主力品牌表现稳健向上。肯德基期内系统销售额同比增长7%，同店销售额增长1%，同店交易量增长4%。值得注意的是，肯悦咖啡及KPRO肯律轻食等新客群与新场景的拓展，导致小额订单增加，客单价同比下滑3%。必胜客系统销售额同比增长6%，同店交易量大增13%，已连续十四个季度实现增长；品牌通过提供更具性价比的产品，带动交易量显著提升的同时，客单价同比下滑11%。外卖渠道成为重要增长引擎，肯德基与必胜客的外卖销售均实现同比26%的增长，占各自品牌总收入比例分别提升至54%和52%。拓店方面，公司开店节奏在第二季度大幅加快，单季净增门店560家，创二季度新高，预计得益于“双子星”并排门店模型的加速落地。截至期末，门店总数达19,297家。公司维持2026年净新增门店超1,900家的全年目标，门店总数有望突破20,000家。国金证券预计，随着公司拓店稳健推进与门店网络延伸，市场份额将进一步提升。预测公司2026至2028年归母净利润分别为10.25亿、11.47亿及12.37亿美元，对应市盈率分别为15.93倍、14.24倍及13.20倍，维持“买入”评级。研报未提供具体目标价。